Son yıllarda MicroStrategy gibi firmaların öncülüğünde yükselen “kripto hazine modeli”, dijital varlıkların şirket bilançolarında kalıcı yer edinmesini sağlamıştı. Ancak Mike Novogratz’a göre bu trend artık olgunluk aşamasına geçti. Artan rekabet, düzenleyici baskılar ve piyasa volatilitesi nedeniyle yeni girişimler için bu model sürdürülebilir değil. Novogratz, piyasada bundan sonra sadece güçlü temellere sahip şirketlerin tutunabileceğini söylüyor.
Kurumsal Hazineler Artık Seçici Olmak Zorunda
Kriptoyu bilançosuna dahil eden şirket sayısı son yıllarda hızla artsa da, Mike Novogratz’a göre bu genişleme süreci artık yavaşlıyor. Özellikle Bitcoin ve Ethereum gibi varlıkları doğrudan bilançoya yazan firmalar için bu strateji başlangıçta yenilikçi ve cesur bir hamle olarak görülüyordu. Ancak piyasa koşullarındaki değişimle birlikte bu model artık her şirket için uygulanabilir değil.
Novogratz, “Bu stratejinin cazibesi artık sadece varlığı eklemek değil, onu sürdürülebilir bir şekilde yönetmekle ilgili,” diyerek, kriptoyu bilançosuna koymanın ötesinde, bu varlıkların dalgalı yapısına karşı sağlam bir finansal altyapı gerektiğini vurguluyor.
Galaxy Digital‘in CEO’su, artık daha az şirketin bu modele yöneleceğini, bunun yerine mevcut oyuncular arasında rekabetin sertleşeceğini öngörüyor. “Herkes bu oyuna giremeyecek. Girmiş olanlar da ya büyüyecek ya da silinecek,” sözleri, kurumsal kripto yatırımlarının artık seçici bir aşamaya geçtiğinin sinyali.
MicroStrategy Modeli: İlham mı, İstisna mı?
Kriptoyu şirket hazinesine entegre etme stratejisi dendiğinde, akla gelen ilk isim MicroStrategy oluyor. CEO Michael Saylor’un liderliğinde 2020’den bu yana agresif biçimde Bitcoin toplayan şirket, bu stratejisiyle sadece dikkat çekmekle kalmadı, aynı zamanda diğer kurumsal yatırımcılar için de yol gösterici oldu. Ancak Mike Novogratz’a göre, bu model herkesin kopyalayabileceği bir başarı hikayesi değil.
“MicroStrategy, erken davrandı, risk aldı ve zamanlaması mükemmeldi,” diyen Novogratz, bugün aynı yoldan yürümek isteyen şirketlerin artık çok daha farklı bir piyasa gerçekliğiyle karşılaştığını ifade ediyor. Regülasyonlar sıkılaşırken, volatilite azalmıyor; bu da yeni şirketlerin aynı etkiyi yaratmasını zorlaştırıyor.
Novogratz, MicroStrategy’nin artık sadece bir şirket değil, adeta bir “kripto kamu ikonu” haline geldiğini belirtiyor. Ancak bu durumun, diğer firmalar için bir reçete sunmadığını da ekliyor:
“Bunu yapan her şirket MicroStrategy olamaz. Bu stratejinin işe yaraması için sadece kriptoya değil, aynı zamanda sabra, sermayeye ve güçlü iç yönetime de sahip olmalısınız.”
Galaxy Digital’in Pozisyonu ve Pazarın Yeni Dengesi
Kripto hazine stratejilerinin evrilmekte olduğunu savunan Mike Novogratz, kendi şirketi Galaxy Digital’in bu alandaki konumunu da net bir şekilde ortaya koyuyor. Galaxy, hâlihazırda 20’den fazla kurumsal müşteriye kripto varlık yönetimi ve altyapı hizmeti sunuyor. Şirketin yönettiği dijital varlık miktarı ise 2 milyar doları aşmış durumda.
Novogratz, bu iş modelinin artık tek seferlik kazançlar yerine “devamlı gelir” (recurring revenue) yarattığını belirtiyor. Bu da Galaxy gibi platformların artık sadece alım-satım hizmeti sunan yapılar değil, uzun vadeli finansal ortaklara dönüştüğünü gösteriyor.
Yeni dönemde bu stratejilerin yalnızca Bitcoin ile sınırlı kalmayacağını da vurgulayan Novogratz, Ethereum başta olmak üzere altyapı ve akıllı sözleşme tabanlı varlıkların da kurumsal portföylerde daha fazla yer bulacağını öngörüyor. Bu nedenle Galaxy Digital, altyapı hizmetlerini sadece saklama ve ticaret değil; raporlama, uyumluluk ve kurumsal muhasebe süreçlerini de kapsayacak şekilde genişletiyor.
“Önümüzdeki dönemde bu alanda ayakta kalan şirketler sadece kripto alanına inananlar değil, aynı zamanda onu iş süreçlerine entegre edebilenler olacak,”
Bu yorumu yapan Novogratz, piyasanın sadece teknik değil, yapısal olarak da dönüşüm geçirdiğini ifade ediyor.
