Bitcoin’de Kasım Çöküşü: 1 Trilyon Dolar Buhar Oldu

2025’in en sert kripto ayı olarak öne çıkan Kasım hem Bitcoin hem de geniş kripto piyasası için adeta bir stres testi oldu. Ekim başında 126 bin dolar seviyelerine çıkarak yeni zirve beklentilerini güçlendiren Bitcoin, Kasım ortasından itibaren hızlanan satışlarla 80–82 bin dolar bandına kadar geriledi ve son yedi ayın en düşük seviyelerini gördü. Aynı altı haftalık dönemde küresel kripto piyasasından 1–1,2 trilyon dolar arasında değer silinmesi, bu düşüşün yalnızca Bitcoin’e özgü olmadığını; teknoloji hisselerindeki düzeltme, risk iştahındaki daralma ve ETF cephesindeki çıkışların bir araya gelerek sistemik bir baskı yarattığını ortaya koydu.

Kasım boyunca art arda gelen bu negatif sinyaller (BlackRock’un Bitcoin ETF’inden tek günde yarım milyar dolarlık çıkış, işlem hacimlerinde görülen ani sıçramalar, kritik trend çizgilerinin aşağı kırılması ve ölüm kesişiminin tetiklenmesi) yatırımcıların psikolojisini sert şekilde etkiledi. Kasım ayı geride kalırken, piyasa hâlâ “Bu bir düzeltme miydi, yoksa ayı piyasası mı başlıyor?” sorusunun etrafında dönüyor.

Zirveden Dibe: Bitcoin’de Kasım’ın Fiyat Kronolojisi

Kasım, Bitcoin için yalnızca bir düzeltme dönemi değil, aynı zamanda boğa trendinin kırıldığı kritik ay olarak kayda geçti. Ayın başında hâlâ Ekim’de görülen yüksek seviyelerin etkisi hissedilirken, tablo birkaç hafta içinde tamamen değişti.

Ekim başında yaklaşık 126 bin dolar seviyesine ulaşarak tüm zamanların zirvesine çok yaklaşan Bitcoin, Kasım’ın ilk günlerinde hâlâ 110 bin dolar bandında tutunuyordu. Ancak 10 Ekim’de başlayan kaldıraçlı pozisyon tasfiyeleri, Kasım’a girildiğinde daha geniş bir satış dalgasına dönüşmüş durumdaydı. Ay ortasına gelindiğinde satış baskısı hızlandı ve Bitcoin ardı ardına kritik destekleri kaybederek 85 bin doların altına sarktı.

Kasım’ın en çarpıcı kırılma noktası, fiyatın 80–82 bin dolar bandına kadar düşerek son yedi ayın en düşük seviyesini görmesi oldu. Bu sert gerileme yalnızca spot piyasada değil, türevlerde de yoğun satış baskısıyla desteklendi. Özellikle haftalık kapanışların 90 bin doların üzerinde tutunamaması, piyasa yapısının kısa sürede tamamen bozulmasına yol açtı.

Dikkat çekici olan ise, bu dönemde görülen sınırlı toparlanmaların kalıcı olamaması. Bitcoin bazı günlerde 86–88 bin dolar seviyelerine doğru tepki verse de, Kasım boyunca belirgin bir yönlü güç üretmeyi başaramadı. Fiyat hareketleri, yoğun satış ve zayıf talep arasında sıkışmış bir piyasanın görüntüsünü verdi.

Bu kronoloji, Kasım’ın yalnızca bir düşüş ayı olmadığını, aynı zamanda piyasanın trend yapısının değiştiğini gösteren ilk somut sinyalleri taşıdığını ortaya koyuyor.

1 Trilyon Dolar Nasıl Buhar Oldu?

Kasım ayındaki sert düşüşün arkasındaki tabloyu anlamak için yalnızca Bitcoin’e bakmak yeterli değil. Asıl hikâye, tüm kripto piyasasının toplam değerinde yaşanan 1–1,2 trilyon dolarlık erime. Bu altı haftalık kayıp, global piyasanın yaklaşık %25’inin silinmesi anlamına geliyor.

Bu devasa değer kaybını tetikleyen üç ana neden öne çıkıyor:

1. Makro koşullar ve risk iştahındaki keskin düşüş

   • Küresel piyasalarda AI hisselerine yönelik “balon” tartışmaları, riskli varlıklardan genel bir kaçışı tetikledi.

   • ABD’de faiz indirimine dair beklentilerin zayıflaması, büyük fonların portföylerini küçültmesine yol açtı.

   • Bu koşullar Bitcoin’i de teknoloji hisseleriyle aynı satış sarmalının içine çekti.

2. Altcoinlerdeki toplu çöküş ve zincirleme satış etkisi

   • Yaklaşık 18 bin kripto varlık Kasım boyunca değer kaybetti.

   • Orta ve küçük ölçekli altcoinlerde görülen %20–40 arası günlük çöküşler, toplam piyasa değerinin hızlı erimesine neden oldu.

   • Bitcoin’deki gerileme, altcoinlerde çok daha sert yankı buldu ve piyasa çapında tasfiyeleri tetikledi.

3. Fon çıkışları ve kurumsal pozisyon kapatma dalgası

   • Bitcoin ETF’lerinden gelen büyük çıkışlar, piyasa likiditesini anlamlı şekilde azalttı.

   • Kurumsal yatırımcıların yüksek hacimli satışları, haftalık kapanışlarda sert kırılmaları hızlandırdı.

   • Bu çıkışlar, piyasanın yalnızca fiyat değil, güven katmanını da zayıflattı.

Bu üç faktör bir araya geldiğinde Kasım, tek bir panik anından değil, çok katmanlı ve senkronize bir değer erimesinden oluşan bir çöküş ayına dönüştü. 1 trilyon dolarlık kayıp, yalnızca Bitcoin’in düşüşünü değil, kripto ekosisteminin tamamında yaşanan yapısal bir sarsıntıyı temsil ediyor.

ETF Cephesinde Panik: BlackRock Etkisi

Kasım ayının en kritik kırılmalarından biri, Bitcoin fiyatındaki düşüşten bağımsız şekilde ETF tarafında yaşanan sert çıkış dalgası oldu. Bu hareket, kurumsal yatırımcının piyasaya bakışını doğrudan yansıttığı için, Kasım’daki çöküşün en güçlü göstergelerinden biri olarak değerlendiriliyor.

1. BlackRock’un IBIT fonundan rekor tek günlük çıkış

   • Kasım ortasında BlackRock’un amiral gemisi konumundaki iShares Bitcoin Trust (IBIT) fonundan 523 milyon dolar tek günde çıktı.

   • Bu rakam, fonun tarihindeki en büyük günlük çıkış olarak kaydedildi ve kurumsal yatırımcının risk iştahındaki sert kırılmanın sembolü haline geldi.

2. Kasım ayı genelinde hızlanan çıkış dalgası

   • IBIT, Kasım boyunca 2,2–2,47 milyar dolar arasında değişen toplam bir çıkış gördü.

   • ABD’deki tüm spot Bitcoin ETF’lerinde Kasım ayı toplam net çıkışının 3–3,5 milyar dolar aralığına yükselmesi, ayı “ETF’lerin en kötü dönemi” olarak öne çıkardı.

   • Haftalık bazda çıkışlar 1 milyar doların üzerine çıkarak hem hacim hem süreklilik açısından dikkat çekti.

3. Hacim rekorları ve ‘kurumsal teslimiyet’ işareti

   • Aynı dönemde Bitcoin ETF’lerinin toplam günlük işlem hacmi bazı günlerde 40 milyar dolar seviyesine ulaşarak yılın rekorunu kırdı.

   • Analistler bu durumu, büyük fonların önce pozisyon kapattığı, ardından fırsat kovalayan tarafların devreye girdiği “kurumsal teslimiyet” (institutional capitulation) aşaması olarak yorumluyor.

   • Yani satış baskısı yalnızca bir kaçış hikâyesi değil; piyasanın el değiştirdiği bir döneme işaret ediyor.

Kasım’da ETF cephesinde yaşanan bu tablo, fiyat hareketinden bağımsız olarak piyasanın psikolojik kırılma eşiğine geldiğini gösterdi. Kurumsal çıkışların süreklilik kazanması, Bitcoin’in trendini belirleyen en kritik unsurlardan biri olarak Kasım ayına damgasını vurdu.

Teknik Tablo: Ölüm Kesişimi ve Kırılan Destekler

Kasım ayının fiyat dalgalanmasını yalnızca haber akışıyla açıklamak mümkün değil; teknik göstergeler de bu dönemde ayının ağırlığını artıran bir çerçeve sundu. Özellikle trend takip eden yatırımcıların yakından izlediği grafik sinyalleri, Kasım’ın ikinci yarısında belirgin şekilde negatife döndü.

1. Ölüm kesişimi: Trendin yön değiştirdiğini gösteren sinyal

   • Kasım ortasında Bitcoin’in 50 günlük hareketli ortalaması, 200 günlük ortalamanın altına inerek klasik bir “death cross / ölüm kesişimi” oluşumu yarattı.

   • Bu kesişim, tarihsel olarak güçlü boğa trendlerinin ardından gelen orta vadeli zayıflama dönemleriyle ilişkilendirilir.

   • Ölüm kesişimleri her zaman yeni bir çöküşe işaret etmez, ancak piyasaya “artık yukarı yönlü ivme zayıflıyor” mesajı verir. Kasım’daki fiyat davranışı da bu uyumsuzluğu doğrular nitelikteydi.

2. Kritik desteklerin ardı ardına kırılması

   • Bitcoin, ay boyunca önce 95 bin, ardından 90 bin dolar seviyelerini kaybederek son boğa döngüsünde önemli rol oynayan tüm ara desteklerin altına indi.

   • Kasımın en sert günlerinde fiyatın 80–82 bin dolar bandına kadar gerilemesi, teknik olarak pazarın orta vadeli yapısını tamamen bozdu.

   • Bu seviyenin altına sarkılması hâlinde grafiklerde 70 bin dolar civarına uzanan yeni bir geniş alanın açılabileceği yorumları güç kazandı.

3. Toparlanma denemelerinin güç üretememesi

   • Ara yükselişler 86–88 bin dolar civarında sınırlı kaldı ve hiçbir tepki hareketi önceki kırılmaların üzerinde günlük kapanış üretemedi.

   • Bu da alıcıların zayıfladığını, satıcıların ise hâlâ belirleyici olduğunu gösteren bir tablo ortaya çıkardı.

   • Fiyatın her toparlanma girişiminde hacimlerin düşük kalması, kısa vadeli trader’ların bile temkinli durduğuna işaret etti.

Genel teknik görünüm, Kasım ayı boyunca Bitcoin’in yalnızca bir düzeltme değil, trend kırılması yaşadığını net şekilde ortaya koydu. Temel veriler, piyasa değerindeki erime ve ETF çıkışlarıyla birleşince, teknik sinyaller bu ayı kriptonun 2025 içindeki en zorlu dönemi hâline getirdi.

Opsiyonlar ve Beklentiler: Bitcoin’de Kasım Sonu Psikolojisi

Kasım boyunca yaşanan sert geri çekilme yalnızca spot piyasayı değil, Bitcoin’in geleceğine ilişkin beklentileri de önemli ölçüde değiştirdi. Ay sonunda türev piyasalar, yatırımcı duyarlığını neredeyse tam ortadan ikiye bölünmüş bir noktaya taşıdı. Fiyatın yönü kadar, piyasanın psikolojisi de Kasım’ın en belirgin hikâyelerinden birine dönüştü.

1. Yıl sonu fiyatlaması: 90 bin doların altı daha olası

   • Bitcoin opsiyon piyasasında yıl sonu fiyatlamaları Kasım sonuna doğru belirgin şekilde aşağı kaydı.

   • Verilere göre, Bitcoin’in yılı 90 bin doların altında kapatma ihtimali %50’ye yaklaşırken, 100 bin doların üzerinde kapatma olasılığı yalnızca %30 seviyesine geriledi.

   • Bu tablo, yatırımcıların bir kısmının düşüşün bitmediğine, hatta yeni bir alt banda sarkma riskinin hâlâ masada olduğuna inandığını gösteriyor.

2. Put opsiyonlarında yoğunlaşma: Aşağı yönlü korunma isteği

   • 85 bin dolar civarındaki put opsiyonlarının açık pozisyon sayısında belirgin bir artış görüldü.

   • Bu hareket, profesyonel yatırımcıların fiyatın daha da gerilemesine karşı korunmak istediğine işaret ediyor.

   • Diğer yandan bu kadar yüksek put talebi, kimi zaman piyasada “fazla kötümserlik” olarak da okunabilir; yani dip sinyallerinden biri olarak değerlendiren analistler de var.

3. Piyasa duyarlılığı: Bir yanda mini kripto kışı, diğer yanda ‘yapısal dönüşüm’

   • Bazı analistler Kasım’da yaşanan bu hareketi “2025 kazançlarının silindiği mini bir kripto kışı” olarak yorumluyor.

   • Diğer bir grup ise düşüşü, piyasanın el değiştirdiği, zayıf ellerin çekildiği bir yapısal dönüşüm dönemi olarak değerlendiriyor.

   • Bu iki görüş arasındaki fark, Kasım sonunda kripto yatırımcılarının ne kadar ikiye bölündüğünü gösteren en net işaretlerden biri.

Kasım sonuna gelindiğinde tablo şunu ortaya koyuyor: Piyasa yön konusunda kararsız, ancak duyarlılık belirgin şekilde temkinli. Opsiyon fiyatlamaları, bu ayın yalnızca bir düşüş dönemi değil, aynı zamanda güvenin yeniden şekillendiği bir psikolojik eşik olduğunu gösteriyor.