Bitcoin piyasasında kurumsal yatırımlar büyürken, toplam arzın önemli bir bölümünü kimin kontrol ettiği hâlâ belirlenemiyor. Galaxy Research tarafından paylaşılan sahiplik dağılımı, Bitcoinlerin yarısından fazlasının bilinen kişi veya kuruluşlarla ilişkilendirilemediğini ortaya koydu.
Bitcoin ağındaki işlemler herkese açık olmasına rağmen cüzdan adresleri doğrudan gerçek kimlik bilgisi içermiyor. Bu nedenle araştırmacılar bir adreste ne kadar BTC bulunduğunu görebilse de varlıkların arkasındaki kişiyi veya kuruluşu her zaman tespit edemiyor.
Bitcoin Arzının %55’i Tanımlanamayan Adreslerde Bulunuyor
Galaxy Research‘ün ekim ayında paylaştığı verilere göre, 971.382 numaralı blok itibarıyla çıkarılmış yaklaşık 20,1 milyon BTC’nin 11,1 milyonu tanımlanamayan adreslerde bulunuyordu. Bu miktar, toplam çıkarılmış Bitcoin arzının yaklaşık %55,1’ine karşılık geliyor.
Araştırmada bu varlıklar unattributed kategorisinde sınıflandırılıyor. Söz konusu ifade, Bitcoinlerin sahipsiz olduğunu değil, araştırmacıların adresleri bilinen bir kişi, şirket, borsa veya başka bir kuruluşla eşleştiremediğini gösteriyor.
Galaxy Araştırma Başkanı Alex Thorn, kurumsal yatırımcıların ve merkezi saklama hizmetlerinin büyümesine rağmen Bitcoinlerin önemli bir bölümünün kişisel cüzdanlarda tutulmaya devam ettiğini düşünüyor. Ancak araştırma, 11,1 milyon BTC’nin tamamının bireysel yatırımcılara ait olduğunu doğrulamıyor.
En Fazla Bitcoin Hangi Kişi ve Kurumların Elinde?
Galaxy’nin sahiplik dağılımı, tanımlanabilen Bitcoinlerin büyük bölümünün kripto para borsaları, yatırım fonları ve erken dönem madencilik faaliyetleriyle ilişkili olduğunu gösteriyor. Şirketler, devletler ve saklama kuruluşları da araştırmada yer alan diğer önemli grupları oluşturuyor.
Verilerde öne çıkan sahiplik kategorileri şöyle:
- Kripto para borsaları: Çıkarılmış Bitcoin arzının yaklaşık %17,9’u, yani 3,6 milyon BTC, borsalarla ilişkilendirilen adreslerde bulunuyor.
- ETF’ler ve yatırım fonları: Toplam arzın yaklaşık %6’sı, yani 1,2 milyon BTC, bu kategoriye giriyor.
- Satoshi Nakamoto ile ilişkilendirilen Bitcoinler: Erken dönem madencilik faaliyetlerinde tespit edilen Patoshi örüntüsüne yaklaşık 1,12 milyon BTC atfediliyor. Bu miktar toplam arzın %5,6’sına karşılık geliyor.
Borsa cüzdanlarındaki Bitcoinlerin tamamı ilgili şirketlerin kendi yatırımlarından oluşmuyor. Bu adreslerde müşteriler adına saklanan varlıklar da bulunurken, ETF’lerdeki Bitcoinler fon yatırımcılarının ekonomik çıkarlarını temsil ediyor.
Araştırmanın dikkat çekici ayrıntılarından biri de Bitcoin’in yaratıcısı Satoshi Nakamoto ile ilişkilendirilen varlıklar. Gerçek kimliği bilinmeyen Satoshi’ye atfedilen Bitcoin miktarı, erken dönem madencilik örüntülerine dayanan tahminlerle hesaplanıyor. Bu nedenle söz konusu varlıkların tamamının Satoshi’ye ait olduğu kesinleşmiş değil.
Sahibi Belirlenemeyen 11,1 Milyon Bitcoin Kimlere Ait Olabilir?
Galaxy’nin tanımlayamadığı adreslerin tek bir yatırımcı grubuna ait olduğu düşünülmüyor. Bitcoinlerin gerçek dağılımı bilinmemekle birlikte, araştırmacılar bu varlıkların farklı sahiplik ve saklama koşullarından kaynaklanabileceğini değerlendiriyor.
Öne çıkan ihtimaller arasında şunlar bulunuyor:
- Bireysel yatırımcılar: Bitcoinlerini kendi kontrolündeki yazılım veya donanım cüzdanlarında saklayan kişiler, adreslerini kimlikleriyle ilişkilendirecek kamuya açık bilgiler paylaşmamış olabilir.
- Tanımlanamayan kurumsal cüzdanlar: Yatırım şirketleri, özel işlem masaları ve diğer finansal kuruluşlar, araştırmacılar tarafından henüz tespit edilmemiş adresler kullanıyor olabilir.
- Erken dönem Bitcoin madencileri: Bitcoin ağının ilk yıllarında çıkarılan varlıkların bir bölümü, kimliği bilinmeyen madencilerin eski cüzdanlarında tutuluyor olabilir.
- Erişilemeyen cüzdanlar: Özel anahtarlarını kaybeden veya hayatını kaybeden kullanıcıların Bitcoinleri de tanımlanamayan varlıklar arasında bulunabilir.
Bu olasılıklar, kurumsal yatırımcıların büyüyen payına rağmen kişisel saklama yöntemlerinin önemini koruduğunu gösteriyor. Bununla birlikte bireysel yatırımcıların toplam Bitcoin arzından ne kadarını kontrol ettiği, mevcut veriler üzerinden kesin olarak hesaplanamıyor.
Üstelik bir yatırımcının çok sayıda Bitcoin adresi kullanabilmesi, sahiplik dağılımının belirlenmesini zorlaştırıyor. Aynı kişinin farklı cüzdanlarda tuttuğu varlıklar, adresler arasındaki ilişki tespit edilemediğinde birbirinden bağımsız görünebiliyor.
Kimliği Bilinmeyen Bitcoinler Kayıp mı?
Araştırmadaki en önemli ayrımlardan biri, kimliği belirlenemeyen Bitcoinlerle kalıcı olarak erişilemeyen Bitcoinlerin aynı anlama gelmemesi. Bir cüzdanın sahibinin bilinmemesi, varlıkların kaybolduğunu veya kullanılamadığını kanıtlamıyor.
Blockchain analiz şirketi Glassnode’un Probably Lost Supply göstergesi, yaklaşık 1,46 milyon BTC’yi muhtemelen kayıp kategorisinde değerlendiriyor. Bu hesaplama, Bitcoin’in ilk dönemlerinden beri hareket etmeyen varlıklara dayanıyor ve Patoshi madencilik örüntüsüyle ilişkilendirilen coinleri de kapsıyor.
Ancak uzun süre işlem yapılmaması, bir cüzdana erişimin kaybedildiği anlamına gelmeyebilir. Bazı yatırımcılar Bitcoinlerini yıllarca hareket ettirmeden saklarken, diğerleri özel anahtarlarını kaybettiği için varlıklarına ulaşamıyor. Bu iki durum yalnızca işlem geçmişine bakılarak kesin biçimde ayırt edilemiyor.
Bitcoin işlemlerinin takip edilebilirliği de sahiplik konusundan ayrı değerlendiriliyor. Blockchain üzerinde adresler, transfer tutarları ve işlem geçmişleri görüntülenebiliyor. Analiz şirketleri bu kayıtları borsa bilgileri ve diğer verilerle birleştirerek bazı adreslerin arkasındaki kişi veya kuruluşları tespit edebiliyor.
Galaxy Research’ün bulguları, Bitcoin ağının şeffaflığına rağmen adreslerin gerçek sahiplerini belirlemenin sınırlarını ortaya koyuyor. Kurumsal yatırımcıların, fonların ve saklama hizmetlerinin büyümesi, Bitcoin arzının büyük bir bölümünün hâlâ kamuya açık kimliklerle ilişkilendirilemediği gerçeğini değiştirmiyor.
