Kripto para piyasaları yeniden dalgalı bir dönemden geçerken, spot Bitcoin ETF’lerindeki giriş–çıkışlar ve makroekonomik belirsizlikler yatırımcıların kafasını karıştırıyor. Tam da bu ortamda, spot Bitcoin ETF alanında öne çıkan isimlerden NovaDius Wealth Management CEO’su Nate Geraci’nin değerlendirmeleri dikkat çekiyor. Geraci, Bitcoin’in henüz olgunluk dönemine yeni yeni yaklaşan, yüksek oynaklığa sahip “genç bir varlık” olduğunu; dijital altın benzetmesinin bugün sorgulansa bile uzun vadede daha güçlü bir zemine oturabileceğini savunuyor. Aynı zamanda, kripto piyasasındaki kaldıraç yükünün fiyatlamaları nasıl bozduğunu ve Bitcoin dışındaki token’ların neden daha çok riskli teknoloji hisseleri gibi davrandığını ayrıntılı biçimde anlatıyor.
Dijital Altın Anlatısı İçin Erken mi?
Enflasyonun hızlandığı 2021 döneminde Bitcoin’in peş peşe rekor kırması, varlığın “enflasyona karşı koruma” fonksiyonu gördüğü fikrini güçlendirmişti. Ancak 2022’de merkez bankalarının agresif faiz artışları ve sıkı para politikalarına yönelmesi, Bitcoin’in beklenen performansı gösterememesi nedeniyle “dijital altın söylemi abartıldı mı?” tartışmasını gündeme taşıdı.
Nate Geraci’ye göre bu sorgulama anlaşılır olsa da Bitcoin’i tarihin binlerce yıllık değeri olan altınla aynı zaman ölçeğinde değerlendirmek hatalı. Geraci, Bitcoin’i hâlâ 15–16 yaşlarında, büyüme sancıları yaşayan, oynaklığı yüksek bir varlık sınıfı olarak tanımlıyor. Altının değer saklama rolü yüzyıllara dayanan bir geçmişle desteklenirken, Bitcoin’in benzer bir konuma yerleşmesi için fiyat davranışını ve dayanıklılığını göstereceği uzun yıllara ihtiyaç olduğu görüşünde.
Yine de Geraci, sert düşüşlerin ardından gelen hızlı toparlanmalar ve yeni zirvelerin, özellikle kurumsal yatırımcıların radarını genişlettiğini düşünüyor. Ona göre Bitcoin, volatil yapısına rağmen giderek daha fazla yatırımcının portföyünde “uzun vadeli değer saklama adayı” olarak yer edinmeye başlıyor.
ETF Verileri: Kısa Vadeli Gürültü, Uzun Vadeli Trend
Spot Bitcoin ETF’leri, 2024 ve 2025’te kripto piyasasına yeni bir kurumsal para kapısı açtı. Bu ürünlere gelen günlük giriş–çıkışlar zaman zaman manşetlere taşınırken, Geraci resme daha geniş bir açıdan bakıyor. Kısa vadeli çıkışlar yatırımcıları tedirgin etse de yıl geneline yayılan verilere bakıldığında BTC ETF’lerine milyarlarca dolarlık net giriş olduğunu hatırlatıyor.
Bu açıdan, son haftalardaki çekilmeleri kalıcı bir trend dönüşünden ziyade “nefeslenme” ve kâr realizasyonu olarak okuyor. ETF kanalındaki dalgalanma, Bitcoin’in makroekonomik koşullara ve risk iştahına ne kadar duyarlı olduğunu da ortaya koyuyor. Teknoloji hisseleri rekor kırarken Bitcoin’in de benzer şekilde risk iştahına göre hareket etmesi, varlığı hem “dijital altın” hem de “yüksek beta risk varlığı” kimliğiyle iki farklı eksende konumluyor.
Kripto Piyasasında Kaldıraç Baskısı
Geraci’nin üzerinde en çok durduğu noktalardan biri, kripto para ekosistemindeki kaldıraç yoğunluğu. Özellikle vadeli işlemler ve yüksek kaldıraçlı pozisyonlar, yükseliş dönemlerinde fiyatları anormal şekilde şişirirken, düzeltme başladığında aynı hızla sert çöküşlere yol açıyor.
Geraci, piyasada hâlâ “temizlenmesi gereken ciddi bir kaldıraç stoğu” olduğuna dikkat çekiyor. Ona göre son düşüşlerde görülen likidasyonlar, aslında fazla risk birikimini dışarı atan doğal bir sürecin parçası. Bu süreç tamamlanmadan kripto piyasasında daha dengeli, daha öngörülebilir bir fiyat yapısı görmek zor. Kaldıraç seviyeleri normale döndükçe, spot talep ve gerçek yatırımcı ilgisinin fiyatlara yansıması daha sağlıklı olacak.
Bitcoin ve Diğer Kripto Paralar Aynı Sepette Değil
Geraci, Bitcoin’i kripto evreninde ayrı bir kategoriye koyarken, diğer kripto paraları aynı potada değerlendirmiyor. Ona göre Bitcoin, uzun vadede altın benzeri bir değer saklama aracı olma potansiyeline sahip tek varlık. Kıt arzı, şeffaf yapısı ve zamanla oluşan ağ etkisi, onu diğer token’lardan ayrıştıran temel faktörler.
Buna karşın altcoin’lerin büyük kısmı, yüksek riskli teknoloji hisseleri gibi davranıyor. Değer saklama işlevi yerine, büyüme vaadi taşıyan ama proje bazında ciddi belirsizlikler barındıran girişimleri temsil ediyorlar. Bu nedenle, Bitcoin’e yapılan yatırım ile diğer kripto paralara yapılan yatırımın risk profili, beklentisi ve zaman ufku tamamen farklı. Geraci, yatırımcıların bu ayrımı net çizgilerle yapmadan portföy oluşturmasının büyük hata olacağını vurguluyor.
Stablecoin, Tokenizasyon ve DeFi: Gerçek Kullanım Alanları
Geraci’ye göre kripto piyasasının Bitcoin dışındaki kısmının uzun vadeli başarısı, üç temel başlık etrafında şekillenecek: stablecoin’ler, varlık tokenizasyonu ve merkeziyetsiz finans (DeFi).
-
Stablecoin’ler: Geleneksel finans ile kripto dünyası arasındaki en kritik köprülerden biri. Ödeme sistemleri, ticaret altyapısı ve transfer süreçlerinde sağladıkları hız ve maliyet avantajı, bu varlıkları vazgeçilmez hale getiriyor.
-
Tokenizasyon: Menkul kıymet, fon, gayrimenkul gibi gerçek dünya varlıklarının blokzincire taşınmasını mümkün kılıyor. Bu sayede likidite artarken, mülkiyet daha esnek ve parçalı hale geliyor. Küçük yatırımcılar da daha önce erişemedikleri varlıklara küçük paylarla ortak olabiliyor.
-
DeFi: Aracı kurumlara ihtiyaç duymadan kredi, takas, türev ve benzeri finansal ürünlere erişim sağlayan protokoller, finansal inovasyonun merkezinde yer alıyor. Regülasyon baskısı ve güvenlik riskleri hâlâ ciddi bir sorun olsa da DeFi, kripto ekosisteminin laboratuvarı gibi çalışıyor.
Geraci, bu üç alanda gerçek ve sürdürülebilir kullanım örnekleri ortaya çıktıkça, Bitcoin dışındaki projelerin de “sadece spekülatif token” olmaktan çıkarak somut değer üretme şansı yakalayacağını düşünüyor. Aksi durumda, birçok altcoin’in kaderi döngüsel ralliler ve sert çöküşlerle sınırlı kalabilir.
Uzun Yolun Başlangıcı: Yatırımcıya Mesaj
Nate Geraci’nin çizdiği tablo, Bitcoin ve kripto paraların hâlâ keşif aşamasında olan genç bir varlık sınıfı olduğunu hatırlatıyor. Bitcoin’in dijital altın rolünü kanıtlaması için zamana, spot ETF ekosisteminin olgunlaşması için daha fazla kurumsal katılıma ve piyasanın sağlıklı işleyebilmesi için de kaldıraç baskısının makul seviyelere çekilmesine ihtiyaç var.
Diğer yanda stablecoin’ler, tokenizasyon ve DeFi alanındaki gelişmeler, Bitcoin liderliğinde büyüyen kripto ekosisteminin yalnızca fiyat hareketlerinden ibaret olmayan, gerçek kullanım alanlarına sahip bir yapıya evrilmesini sağlayabilir.
Geraci’nin yatırımcılara verdiği mesaj ise oldukça net: Bitcoin ve diğer kripto varlıkları aynı sepete koymak yerine, her birini risk profili, kullanım alanı ve uzun vadeli potansiyeli açısından ayrı ayrı analiz etmek artık bir tercih değil, zorunluluk.
